Investorbreve

Perioder som første halvår af 2026 tester unægtelig tålmodigheden. Når populære aktiver fortsætter med at stige, kan det føles dyrt at være disciplineret. Men det kan blive endnu dyrere at opgive disciplinen og købe ind i et tema alene, fordi prisen stiger. Vores investeringsfilosofi forbliver derfor også uændret. Vi forsøger ikke at forudsige den næste kortsigtede markedsbevægelse. Vi forsøger heller ikke at vinde ved at have heroiske makroholdninger til, om hele markedet er en boble eller ej. I stedet fokuserer vi alene på to spørgsmål: Ejer vi selskaber, hvor den langsigtede indtjening med rimelighed kan forventes at blive væsentligt højere end i dag? Og, betaler vi en pris, der giver et attraktivt forhold mellem risiko og forventet afkast? Dette og og andre relevante emner har vi svaret på i halvårsbrevet for 2026.